Renditen unter Druck: Bauzinsen folgen dem Aufwärtstrend der Anleiherenditen

Die Renditen am Anleihemarkt bewegen sich nach oben, und mit dieser Entwicklung dürften Kreditnehmer in absehbarer Zeit mit höheren Bauzinsen rechnen müssen. Seit dem Herbst 2024 lässt sich ein kontinuierlicher Aufwärtstrend beobachten. Im März 2025, als die Koalitionsregierung ein 500-Milliarden-Euro-Sondervermögen sowie unbegrenzte Rüstungsausgaben ankündigte, notierte die zehnjährige Rendite deutscher Bundesanleihen bei 2,50 Prozent. Heute liegt sie bei 3,12 Prozent. Diese Entwicklung belastet die Zinslast des Bundeshaushalts erheblich, wenn der Staat neue Schulden aufnehmen muss.

Zwei Faktoren treiben die Renditen in die Höhe

In den vergangenen Tagen beschleunigte sich der Renditeanstieg merklich. Zwischen dem 26. Juni und heute stieg die zehnjährige Bund-Rendite von 2,84 Prozent auf 3,12 Prozent. Zwei wesentliche Ereignisse stehen hinter dieser Bewegung.

Erstens hat sich die Lage im Iran zugespitzt, was Transportrouten durch die Straße von Hormus gefährdet. Dies schürt Inflationsbedenken und lässt Anleger höhere Leitzinsen der EZB in Zukunft einpreisen. Die Renditen reagieren auf dieses Szenario vorausschauend.

Zweitens wirkt im Hintergrund die massive Neuverschuldung des Bundes. Trotz Rekordsteuereinnahmen entstehen Haushaltslöcher, die mit Mitteln aus dem Sondervermögen gefüllt werden. Der Staat erhöht kontinuierlich seine Kreditaufnahme, um sowohl den regulären Bundeshaushalt als auch das Sondervermögen zu finanzieren.

Die geplante Nettokreditaufnahme soll 2027 bei 118,7 Milliarden Euro liegen, nach 98 Milliarden Euro im laufenden Jahr. Hinzu kommen zusätzliche Schuldenaufnahmen für das Sondervermögen und die Rüstungsausgaben. Die Gesamtneuverschuldung wird für 2027 mit 200 Milliarden Euro veranschlagt und soll bis 2030 auf 219,5 Milliarden Euro ansteigen. Jede zusätzliche Schuldenaufnahme erhöht den Aufwärtsdruck auf die Renditen – ein klassisches Marktmechanismus: Steigende Nachfrage nach Kapital führt zu höheren Preisen, also höheren Zinsen.

Bauzinsen werden folgen

Die Bauzinsen mit zehnjähriger Sollzinsbindung sind in zwölf Monaten von 3,60 Prozent auf 3,93 Prozent gestiegen, wie Daten von Interhyp zeigen. Ein weiterer Anstieg ist wahrscheinlich. Bauzinsen orientieren sich an den Anleiherenditen, da Banken ihre Baukredite über Pfandbriefe refinanzieren, deren Renditen wiederum an den sichersten Anleihen – den Bundesanleihen – gekoppelt sind. Hausbauwillige müssen daher mit steigenden monatlichen Kreditbelastungen rechnen, getrieben durch geopolitische Spannungen, aber strukturell vor allem durch die geplante massive Schuldenaufnahme der Bundesregierung.