Breiterer Markt rückt in den Fokus: Morgan Stanley erkennt Chancen jenseits der Technologie

Während Marktteilnehmer gespannt auf Impulse aus dem Technologiesektor warten, könnte sich die Aufmerksamkeit zunehmend auf die breitere Unternehmenslandschaft verlagern. Die Gewinndynamik der Unternehmen außerhalb von Tech könnte sich zur treibenden Kraft für die nächste Marktphase entwickeln.

Das Analysten-Team um Michael Wilson bei Morgan Stanley rechnet damit, dass Unternehmen im breiteren S&P 1500 Composite Index in der aktuellen Berichtssaison ein Gewinnwachstum pro Aktie von über 10 Prozent erzielen werden – die stärkste Entwicklung seit der Erholung nach der Coronakrise. Besonders die zyklischen Konsumgüter- und Transportsektoren könnten profitieren, da beide eng mit der konjunkturellen Entwicklung korrelieren. Wilson betonte: „Wir gehen davon aus, dass sich die Ausweitung fortsetzen wird, angetrieben durch die Gewinnresilienz der Medianaktie."

Die Berichtssaison für das zweite Quartal startet am Dienstag mit den Zahlenvorlegen der großen US-Banken. Analysten von Bloomberg Intelligence erwarten für S&P-500-Unternehmen einen Gewinnsprung von 23 Prozent – ein Wert, der historisch nur von Erholungsphasen nach schweren Rezessionen übertroffen wurde. Diese hohen Erwartungen setzen die Messlatte für Indizes, die bereits nahe ihrer Allzeithochs notieren, entsprechend hoch an.

Der Markt wird dennoch seinen Fokus weiterhin auf Technologieunternehmen richten, um Signale zur künstlichen Intelligenz-Nachfrage zu erfassen und zu bewerten, ob die Bewertungen im Halbleitersektor gerechtfertigt bleiben. Besonderes Augenmerk liegt auf den großen KI-Infrastruktur-Investoren – den sogenannten Hyperscalern – die bislang von der diesjährigen Rally profitiert haben, während Bedenken bezüglich der Rentabilität massiver Investitionsausgaben bestehen bleiben.

Ein signifikantes Zeichen der Marktverschiebung: Der gleichgewichtete S&P-500-Index übertrifft erstmals seit 2022 den nach Marktkapitalisierung gewichteten Index. Diese Entwicklung verdeutlicht die abnehmende Dominanz der Tech-Giganten.

Einige Analysten bleiben dennoch bullisch für den Technologiesektor. Lori Calvasina von RBC Capital Markets stufte die Branche auf „Übergewichten" hoch und verwies auf deutliche Anhebungen bei Umsatz- und Gewinnprognosen sowie auf zurückkehrende Mittelzuflüsse. Obwohl die Bewertungen im Technologiesektor zugegeben hoch sind, liegen die medianen Kurs-Gewinn-Verhältnisse laut Calvásinas jüngstem Update nur leicht über dem langfristigen Durchschnitt – sowohl in absoluten als auch in relativen Begriffen.