Speicherchip-Boom beschert Herstellern Gewinne – Elektronik-Konzerne unter Druck

Die Nachfrage nach Speicherchips durch KI-Rechenzentren wächst schneller als die Produktionskapazitäten der Hersteller. Dies führt zu einer strukturellen Unterversorgung, die Preise weiter nach oben treibt. Während die Chip-Produzenten von dieser Entwicklung profitieren, geraten Hersteller von Konsumentenelektronik zunehmend unter Druck.

Die Hyperscaler Amazon, Microsoft, Meta und Alphabet investieren in diesem Jahr insgesamt 725 Milliarden Dollar in KI-Infrastruktur und zahlen damit den Preis für die Knappheit. Allerdings können sich diese Tech-Riesen die höheren Kosten leisten und treiben bewusst ihre Investitionen voran, um nicht in der KI-Konkurrenz zurückzufallen. Anders sieht es bei den Herstellern von Smartphones, PCs und Spielekonsolen aus, die ebenfalls mit den gestiegenen Speicherkosten konfrontiert sind.

An der Börse zeigt sich diese Divergenz deutlich: Speicherhersteller wie Micron, Sandisk, SK Hynix und Samsung verzeichnen kräftige Kursgewinne, während Aktien von Elektronik-Produzenten unter Last stehen. Unternehmen müssen sich zwischen zwei unbefriedigenden Optionen entscheiden – entweder die höheren Einkaufskosten selbst tragen und damit die Margen schmälern, oder die Preise erhöhen und damit Absatzrisiken eingehen.

Speicherpreise dominieren Quartalsberichte

Das Ausmaß des Problems wird in den Geschäftsmitteilungen deutlich. Bloomberg verzeichnete in diesem Jahr bereits über 550 Erwähnungen von Speicherchip-Preisen in Telefonkonferenzen und Quartalsberichten – mehr als in jedem anderen Gesamtjahr seit 1999.

Michael Brown, Senior Research Strategist bei der Pepperstone Group in London, warnt: „Es wird immer offensichtlicher, dass die Speicherkrise nicht nur schlimmer ist als befürchtet, sondern sich auch länger hinzieht als erwartet." Insider deuten darauf hin, dass die Krise unter Umständen bis 2030 andauern könnte.

Breite Belastung der Elektronik-Branche

Die Auswirkungen sind bereits sichtbar. Nintendo kündigte Preiserhöhungen für die Switch 2 an, nachdem hohe Speicherkosten die Margen belasten. Die Nintendo-Aktie fiel am Montag, nachdem diese Warnung publik wurde – seit Jahresbeginn verzeichnet das Papier einen Rückgang von über 30 Prozent. Xiaomi, der Smartphone- und Elektrofahrzeughersteller, verlor 2026 etwa 20 Prozent an Wert, während Canon um rund 10 Prozent nachgab.

Microsoft erhöhte die Preise für Xbox, Sony folgte bei der PlayStation 5, und Meta Platforms hob die Preise für Virtual-Reality-Headsets an. Diese Preisanpassungen sollen die Margen stützen, bergen aber das Risiko, die Nachfrage zu dämpfen.

Fabien Yip, Marktanalystin bei IG International, differenziert die Risiken: „Das Ausmaß der Belastungen hängt von zwei Faktoren ab: Wie groß ist der Anteil der Speicherkosten an der Kostenbasis eines Unternehmens, und wie viel Einfluss hat es, um die Versorgung zu sichern oder die Preise weiterzugeben?" Sie sieht hohes Risiko für Smartphone- und Spielekonsolenhersteller, mittleres Risiko für PC-Hersteller und Hyperscaler.

Speicherhersteller im Aufwind

Für die Chip-Produzenten sieht die Bilanz deutlich besser aus. Ein Bloomberg-Index für Speicheraktien ist 2026 bisher um etwa 120 Prozent gestiegen, während ein Index für Unterhaltungselektronik-Aktien nur rund 3 Prozent zulegte.

Samsung schloss sich kürzlich dem exklusiven Kreis der Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über einer Billion US-Dollar an, nachdem das Unternehmen im vergangenen Monat einen 48-fachen Anstieg der Quartalsgewinne im Chipgeschäft meldete. Micron und SK Hynix bauten ihre Kursgewinne nach starken Geschäftszahlen aus.

Simon Woo, Leiter der koreanischen Forschung bei BofA Global Research, beobachtet: „Auch über die Berichtssaison für das erste Quartal hinaus bleibt die Dynamik im Speicherbereich außergewöhnlich stark. Die Daten für April zeigen, dass sich die Umsätze im taiwanesischen Speicherbereich stark beschleunigen, während Koreas Halbleiterexporte im Jahresvergleich immer noch um mehr als 100 Prozent gestiegen sind."

Profiteure auch im unteren Segment

Der Kreis der Gewinner erweitert sich, da KI die Trainingsphase verlässt und in breitere Anwendungen eindringt. Investoren interessieren sich nun auch für Hersteller weniger fortschrittlicher DRAM-Speicherchips sowie verschiedener Flash- und Festplattenprodukte. Sandisk weitete seinen Jahresgewinn auf über 500 Prozent aus, nachdem höhere NAND-Preise zu besser als erwartet ausfallenden Ergebnissen führten. Kioxia Holdings, der Partner von Sandisk, verzeichnete Kursgewinne von über 360 Prozent im Jahresverlauf, noch vor der Veröffentlichung des Geschäftsberichts am Freitag.

Superzyklus statt klassisches Boom-Bust-Muster

Befürworter des Booms argumentieren, dass KI einen „Superzyklus" für die Chip-Nachfrage ausgelöst hat, der sich fundamental vom traditionellen Boom-and-Bust-Muster der Branche unterscheidet. Die Vertragspreise für NAND-Chips sind seit Ende September um mehr als 600 Prozent gestiegen, während DRAM-Chips um fast 400 Prozent zulegte. Analysten erwarten, dass dieser Trend anhält.

Strategen von JPMorgan, darunter Mixo Das, schreiben: „Der Preisaufschwung dürfte anhalten, da die KI-getriebene Nachfrage weiterhin das Angebot übersteigt, die Lagerbestände knapp sind und das HBM-Angebot durch mehrquartalige Preis- und Mengenvereinbarungen gebunden ist." Preise und Absatzmengen könnten 2027 bis 2028 weiter steigen, so die Analysten.